华润退出 深铁接盘 万科国有股回归深圳

2018-06-13 22:04:08财经杂志



《财经》研究员 杨秀红/文 王东/编辑


万科股权争夺战再现转折。1月12日晚间,万科公告称,华润集团将退出,所持万科股份将转让给深圳地铁集团(下称“深圳地铁”)。万科股票也将于1月13日复牌。


当日,深圳地铁与华润集团签订万科股份受让协议。深圳地铁拟受让华润集团所属华润股份有限公司、中润国内贸易有限公司所持有的万科A股股份,通过此次股份受让,深圳地铁将成为万科重要股东。


万科公告显示,根据《上市公司收购管理办法》等相关法律法规及部门规章的规定,交易双方经友好协商,华润集团拟将所持有的16.9亿股万科A股股份以协议转让的方式转让给深圳地铁,约占公司总股本的15.31%。标的股份的转让价格为人民币371.71亿元,对应的每股交易价格为22.00元/股。


这一交易价格不仅高于万科最近一周20.57元的均价,也远高于此前拟向深圳地铁增发的增发价。


此前,深圳地铁拟通过重组成为万科第一大股东,经过董事会投票等多重波折后,该方案于去年12月终止。


在这一方案中,万科拟以发行股份的方式购买深圳地铁持有的前海国际100%股权,初步交易价格为456.13亿元。万科将以发行股份的方式支付全部交易对价,初步确定对价股份的发行价格为每股15.88元,为定价基准日前60个交易日上市公司股票交易均价的93.61%。


据此计算,万科将就该次交易向深圳地铁发行28.72亿股A股股份。若此次增发完成,深圳地铁将持有万科20.65%的股权,宝能系持股比例则被稀释至19.27%,前者将跃升为万科第一大股东。


至于重组方案终止的原因,万科在此前公告中称,交易预案公告后,公司部分主要股东公开表示对本次交易方案存在不同意见,公司与主要股东就本次交易的意义以及方案调整建议进行了多次洽谈,同时也与深圳地铁保持密切沟通,但截至目前,各方尚未就本次交易的具体方案达成一致意见。


令外界意外的是,在上述方案流产后,深圳地铁以受让股权的方式成为万科第二大股东。就两项方案的交易价格而言,22元的股权受让价格比15.88元定向增发价格约高四成。另据《财经》研究员测算,去年8月以来高调进驻万科的恒大,其持股成本为23.35元。深圳地铁与恒大持股成本接近。


对于成为万科重要股东,深圳地铁认为,作为国内房地产行业龙头企业,万科拥有优秀的管理团队,丰富的开发经验和扎实的发展基础,入股万科将有利于双方在发挥各自优势的同时,形成更加有效的战略协同。深圳地铁将支持万科管理团队按照既定战略目标,实施运营和管理。


万科方面表示,深圳地铁成为重要股东将对公司发展起到积极作用,同时衷心感谢华润集团过去16年对万科健康发展的大力支持。今后,万科将和深圳地铁一道,按照国家“十三五”规划发展要求,努力实践“轨道+物业”发展模式,在巩固和发展既有业务的同时,加快向“城市配套服务商”转型。


在受让华润股权后,深圳地铁持股比例为15.31%,为第二大股东。其余主要持股方中,宝能系仍为第一股东,持股25.4%,恒大系持股14.07%,安邦持股6.18%,万科管理层通过金鹏资管计划持股4.14%,万科企业股中心通过德赢资管计划持股3.66%。


对于本次交易,广发证券地产首席分析师乐加栋称,此次深圳地铁受让华润集团股份,只能说万科股权事件朝着解决方向迈出了第一步,但要说该事件得到有效解决还为时尚早,局面依然复杂,未来走向有待观察,提醒投资者关注事件进程中的不确定性带来的投资风险。


在部分市场观察人士看来,万科2016年的经营业绩多少也受到股权之争的一定影响。1月5日晚间,万科公布2016年销售额为3648亿。次日恒大披露未经审计2016年业绩称,公司2016全年实现合约销售额3733.7亿元。若后续确切数据无大变动,这将意味着,从销售额上看,2016年恒大已超过万科位居行业之首。不过,对于恒大的实际运营情况,市场亦有不同看法,特别是其负债情况,一度引发争议。


而在盈利能力上,万科并未显示受到了实质性影响,其可预期的盈利表现,仍然在地产行业可圈可点。包括招银国际、麦格里等在内的知名机构对万科全年的业绩做了预估,这些机构对万科2016年净利润的预估均值为211.21亿元,较2015年的181.19亿元同比增长16.57%,这一增速与万科2015年15.08%的增速接近。


截至停牌前,万科A股价收报20.40元/股,总市值为2202亿元。



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